近年環球政經格局風雲變色，保守主義抬頭，全球一體化退潮，國際企業的海外佈局猶如走鋼線，步步驚心。長和系作為港資跨國巨擘，自然首當其衝，但其應對手法卻頗見功力，既不硬撼政治紅線，亦不倉皇撤退，而是以「傾刁」藝術優雅轉身，堪稱港式資本運作的經典示範。
去年3月，長和火速將環球碼頭港口業務以190億美元(約1,482億港元)售予歐美財團，原意是降低地緣政治風險，豈料仍捲入中美角力漩渦，交易至今懸而未決。然而長和並未因此縮手，不足1年再拋「千億大刁」，以股權價值1,163億元、企業價值逾1,700億元出售持有16年的英國配電商UK Power Networks(UKPN)；加上市場盛傳旗下全球電訊業務及屈臣氏零售擬於倫敦、香港雙重上市，長和各項主要業務似乎已覓得「歸宿」：要麼出售離場避險，要麼上市增透明度，系內重組規模之大，近年罕見。
長和的「傾刁基因」，早於1999年「千億賣橙」已震驚全球。當時和黃持有電訊商Orange約44.8%股權，被德國Mannesmann以198億英鎊(約2,530億港元)全面收購，和黃賬面獲利1,130億元，更換得對方約700億元股權。翌年英國Vodafone溢價吞併Mannesmann，和黃趁機沽貨，再賺500億元，前後套現逾1,800億元，為後來競投3G頻譜、創立「3」品牌奠下厚實本錢。
2020年，長和再以100億歐元(約910億港元)向歐洲基建商Cellnex出售歐洲發射塔資產，延續「千億大刁」傳統。屈指一算，2020年至今短短6年，長和已完成三宗千億級交易，還未計算有買有賣的百億「小刁」，「傾刁」頻率之高，可謂近年罕見。
李嘉誠的投資哲學素來清晰：偏好前期投入大、現金流穩定、具「護城河」的公用事業。以UKPN為例，長和系2010年收購時股權價值僅25.5億英鎊，16年間收取股息44億英鎊，加上預計出售價110.8億英鎊，總現金回報高達154.8億英鎊，回報率逾5倍。這些資金壯大企業實力之餘，亦透過股息回饋香港小股東，實踐「海外賺錢、香港派息」的承諾。
長和的中庸之道，在於不與任何一方正面衝突，亦不情緒化撤資，而是以商業邏輯主導：資產估值見頂、政治風險升溫之際，正是套現良機。UKPN出售後，長和保留歐洲多國電訊業務，但透過上市增加透明度；屈臣氏若落實雙重上市，既能引入國際資金，又可淡化「中資」色彩。這種「取之有道」的撤退，既保護股東利益，亦保留東山再起的實力。當全球企業仍在摸索「去全球化」下的生存法則，長和系的華麗轉身，或許已寫下港資財團的新範本。
作者簡介：徐風，財經專欄作家，加密資產投資者。遊走於傳媒與金融之間，專注研究經濟及行業趨勢變化，發掘投資機會。
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